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　　指数层面小幅收涨，大盘风格轮动加快。近期，压制市场风险偏好的事件较多：海外方面，日本无风险收益率再度走高以及美欧关税问题升温，使得海外资金避险情绪加强；国内方面，大盘经历前期较动后，资金追高意愿有所下降，市场重回“慢牛”走势，指数层面持续震荡。当日大盘呈现缩量震荡行情，市场风格较前一交易日明显转变，周期方向迎来分化，而科创方向重新走强。盘面上，半导体芯片方向涨幅靠前，贵金属板块活跃，而红利方向表现靠后。具体来看：

　　总体来看，当日大盘缩量震荡，盘面上继续呈现结构分化态势，并且板块间的轮动有所加快，反映出当前资金高低切换意愿较强，市场风险偏好仍有待提升。短期内，指数层面或延续震荡，普涨行情可能仍需等待；不过若后市能维持在2.5万亿元以上水平，盘面上仍将有较多的结构性机会，投资者可继续参与市场，但题材板块间的高低切换也可能加快，建议重点关注前期滞涨且基本面较好的方向。方向上，一是关注周期风格的机会，重点关注有色、化工、油气、地产等板块；二是关注半导体芯片方向的机会，重点关注先进封装、半导体设备与材料、存储芯片等板块；三是关注前期热门板块调整后的反弹机会，重点关注电网设备、商业航天、AI应用等板块。中期来看，近期多重逆周期调控手段主动降温，为后续指数行稳致远奠定了重要基础，维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，但风格方面将更加侧重“业绩基本面”。

　　1月21日，万得LOF基金价格指数上涨0.63%，万得ETF基金价格指数上涨0.6%，华夏上证50ETF下跌0.16%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.13%，南方中证500ETF上涨1.3%，博时标普500ETF下跌0.21%，华夏野村日经225ETF上涨0.05%，华安德国(DAX)ETF上涨0.21%，华安法国CAC40ETF上涨0.8%，华安黄金ETF上涨2.93%，国投瑞银白银期货A上涨9.19%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.1%，嘉实原油上涨0.15%。21日，两市ETF总成交额约6714.51亿元，日内石化类ETF品种表现相对突出。

　　据wind资讯消息，市场监管总局发布2025年综合整治“内卷式”竞争十大典型案例，包括市场监管总局依据《反垄断法》公开约谈货拉拉；光伏行业“内卷外溢”风险预警与整治；河南省开封市市场监管局查处开封佰康健康咨询服务有限公司利用私域直播虚假宣传系列案；市场监管总局就外卖“补贴大战”约谈外卖平台；广东、湖南、北京等地市场监管部门对移动电源产品实施缺陷调查与召回；市场监管总局组织开展2025年新能源汽车整车产品质量国家监督专项抽查；市场监管总局组织开展广告合规助企专项行动等。

　　1月21日，国家电影局发布信息，据不完全统计，2025年中国电影全产业链产值达到8172.59亿元、票房拉动系数约为1:15.77，均位居全球前列。其中，电影核心产业产值（包括制作、发行、放映环节等产值）为2266.18亿元；间接产值（包括电影设备采购、技术服务、广告宣发、租赁商务、物流运输等上下游环节等产值）为2515.46亿元；带动与外溢产值（包括观影带动餐饮、交通、零售，电影IP衍生品，电影基地、取景地、主题乐园旅游，电影节展经济等产值）为3390.95亿元。

　　近期，据公司全球发售文件显示：1月20日，鸣鸣很忙开始公开发售股份；1月28日，预计H股开始在联交所买卖。全球发售初步可供认购1410万股发售股份。发售价将不高于每股发售股份236.60港元，不低于229.60港元。假设发售量调整权及超额配股权未获行使，估计将收取全球发售所得款项净额为31.24亿港元。其中，25%将用于提升供应链能力和提高产品开发能力；20%将用于门店网络升级和加盟商的持续赋能；20%将用于品牌建设和推广活动；20%将用于提升科技能力和数字化水平；5%将用于有选择性地寻求与公司业务互补的战略投资和收购机会。

　　翱捷科技发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现营收38.17亿元左右，较上年同期相比，增加约4.31亿元左右，同比增长12.73%左右；预计实现归母净利润为-3.99亿元左右，较上年同期相比，亏损金额减少2.94亿元左右，较上年同期亏损减少42.38%左右；预计实现扣非净利润为-5.79亿元左右，较上年同期相比，亏损金额减少1.27亿元左右，较上年同期亏损减少18.04%左右。报告期内，随着公司产品的不断丰富，产品覆盖的应用场景进一步拓展，芯片销量较上年同期实现大幅增长，带动整体营业收入实现持续增长。同时，公司在研发方面继续保持大额投入，深化不同应用领域的产品布局，尤其对智能手机芯片平台及相关技术进行了大量的研发投入，核心竞争力不断增强。预计2025年研发投入13.02亿元左右，较上年同期增长4.89%左右。利润方面，非经常性损益对净利润的影响额预计为1.80亿元左右，主要为计入当期损益的政府补助的影响；叠加营收增长，以及公司持续保持高研发投入增强核心竞争力，报告期内公司实现归母净利润和扣非净利润亏损金额较上年同期减少。

　　1月22日，阳光诺和（688621.SH）公告：公司收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，在研项目ABA001注射液的临床试验申请获得受理，拟申报适应症为高血压。ABA001注射液为靶向血管紧张素原（AGT）的信使RNA（mRNA）基因的小干扰核苷酸药物，偶联N-乙酰半乳糖胺（GalNAc）递送系统，可精准地将药物递送至肝脏细胞，通过siRNA的干扰沉默机制，从源头靶向沉默AGT的信使RNA，阻断AGT蛋白的合成，从根本上抑制肾素-血管紧张素-醛固酮系统（RAAS）升高血压的作用，从而降低血压。同类siRNA药物Zilebesiran的临床研究已证实该机制的有效性与安全性，单次给药疗效可持续24周，为ABA001注射液的开发提供了充分的科学依据。

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