永利皇宫官网,永利皇宫赌场,永利皇宫娱乐城,永利皇宫注册,永利皇宫,永利皇宫app,永利皇宫发财车,永利赌场,永利集团,永利娱乐城,永利娱乐场,永利澳门,永利博彩,澳门永利皇宫博彩官网,网上澳门彩官网,澳门永利后面没有了少数股东权益回购 ， 折旧的一半用于维持 、 另外一半用于扩张 ， 利润全部用于分红能力不是在明年 ， 而就是在当下2025年 ， 偿还这些债务根本不在话下 。 当然牧原可能不会全分 ， 我只是说有能力全分 ， 预计牧原2025年会优先降低负债 ， 降低到50%左右 。 这给了我足够的持有信心 ， 有了这笔账 ， 就算股价不涨 ， 靠分红收益完全算过来账 。 当然靠股价涨跌的人是理解不了的 。

　　在这里我再重申一下股权激励的看法 ， 股权激励不是把股权给员工 ， 而是把股权代替工资 ， 给了股权激励工资就少一些了 ， 绝大部分股权激励都要比发工资好 ， 之前有论述过 。 第二个是是回购用于股权激励 ， 你要把这件事看成两步 ， 第一步是回购 、 然后注销 ， 这一步毫无疑问是利好 ， 第二布重新发行了新股用于股权激励 ， 比工资要好 ， 所以两步都没有问题 ， 不是人云亦云的回购不注销就是耍流氓 。

　　归母净利润是179亿元 ， 扣非归母净利润187亿元 ， 净利润实际是189亿元 。 非经常损益是主要是拆出的旧设备更换新设备导致的 ， 大概是10亿元 ， 新设备更换也无法立即起到作用 ， 也就是这10亿元不是养殖成绩导致的 ， 或者说晚换一年设备 ， 今年的利润就不会减了 。 第二个是捐赠了2.0亿元 ， 预计屠宰亏损4-5亿元 。 牧原实际的养殖利润是189+10+2+5=206亿元 。 当然应不应该这么算成绩 ， 每个人都有不同的评判 。

　　2023年牧原上市以来首次亏损 ， 就这一条牧原的估值给打趴下了 。 我们来简单回顾一下牧原2023年的情况 ， 第一个猪价低是主要原因 ， 不过也接近15元 ， 也没有低的那么厉害 。 其实主要是牧原自身问题 ， 经营的不好是主要原因 ， 这个原因后面也可能会出现 。 但还有没有其他原因呢 ， 后面不会再发生了 ， 一个是屠宰当年亏损接近10亿元 ， 另外一个是债务水平太高 ， 绝对值很高 ， 平均到每头猪上更高 ， 高出大概10亿元的水平 。 扣除这两个因素以外 ， 其实后面基本不会亏损了 。

　　2025年的今天 ， 假如你想做一个生意 ， 年出栏8500万头生猪 ， 按照牧原的标准和市场价 ， 我们来算一笔账 。 建设育肥猪场8500*0.17=1500亿元 ， 母猪和公猪场200亿元 ， 购买同样的仔猪 、 育肥猪 、 能繁母猪 、 后备母猪 ， 600亿元 ； 购买粮食 、 饲料100亿元 ， 租赁土地等100亿元 ， 流动资金100亿元 ， 合计2600亿元 ， 你自己拿出来1400亿元 ， 借款800亿元 ， 经营负债400以亿元 ， 开始做这门生意 。